Dowiedz się więcej o krzywej dochodowości: definicja krzywej dochodowości w ekonomii

Inwestorzy śledzący rynek obligacji mają do dyspozycji graficzne narzędzie do analizy stóp procentowych oferowanych przez różne obligacje o jednakowej jakości, ale osiągające termin zapadalności w różnych terminach w przyszłości. To narzędzie graficzne nazywa się krzywa dochodowości .

Przejdź do sekcji

• Jaka jest krzywa dochodowości?
• 3 podstawowe typy krzywej dochodowości
• Co oznaczają różne rodzaje krzywej dochodowości?
• Jakie jest znaczenie krzywej dochodowości w finansach?
• Dowiedz się więcej o MasterClass Paula Krugmana

Laureat Nagrody Nobla, ekonomista Paul Krugman, uczy Cię teorii ekonomicznych, które napędzają historię, politykę i pomagają wyjaśnić otaczający Cię świat.

Jaka jest krzywa dochodowości?

Krzywa dochodowości to linia, która reprezentuje zysk (lub kwotę odsetek zapłaconych) z różnych obligacji i not inwestycyjnych, które osiągają termin zapadalności w różnych terminach.

Krzywą dochodowości można wykreślić na standardowej osi XY.

• Oś X przedstawia okres pożyczki (czasami nazywany terminem zapadalności) konkretnej pożyczki, obligacji lub bonu skarbowego (z których wszystkie są znane jako dłużne papiery wartościowe ). Na rynku dostępnych jest wiele takich dłużnych papierów wartościowych, niezależnie od tego, czy jest to dziesięcioletni, pięcioletni, dwuletni, roczny, a nawet coś znacznie krótszego, na przykład trzyletni. -nota miesięczna, która osiąga dojrzałość w nieco ponad 90 dni.
• Oś Y przedstawia rentowność zabezpieczenia. Rentowność to procent odsetek płaconych, gdy obligacja, pożyczka lub notatka osiągają termin zapadalności. Opiera się to na zasadzie, że jeśli kupisz 10-letni banknot od Skarbu USA, który obiecuje 5% oprocentowanie, otrzymasz tylko te 5%, jeśli poczekasz pełne 10 lat na odebranie pieniędzy.

Amerykańskie obligacje skarbowe nie obiecują wysokich stóp procentowych, ale są uważane za bardzo wiarygodne. Jeśli kupisz bony skarbowe, które obiecują 5% oprocentowanie w terminie zapadalności, możesz śmiało oczekiwać, że otrzymasz 5% płatności w wyznaczonym czasie. Daje to rządowi USA bardzo wysoki rating kredytowy, chociaż ta ocena kredytowa została zagrożona przez polityczną perwersję w zakresie pułapu zadłużenia USA.

3 podstawowe typy krzywej dochodowości

Krzywa dochodowości najczęściej analizowana przez analityków rynku porównuje stopy procentowe płacone przez pięć rodzajów długu Skarbu USA: trzymiesięczne, dwuletnie, pięcioletnie, 10-letnie i 30-letnie obligacje.

• W normalna krzywa dochodowości , rentowność obligacji rośnie wraz z długością. Dlatego obligacja 30-letnia opłaca się więcej niż obligacja 10-letnia, która opłaca się więcej niż obligacja pięcioletnia, która opłaca się więcej niż obligacja dwuletnia, która opłaca się więcej niż obligacja trzymiesięczna. Zazwyczaj rentowność szybko przeskakuje z trzymiesięcznej obligacji na pięcioletnią. Od tego momentu krzywa nieco się spłaszcza, ale w normalnych warunkach rentowności długoterminowe będą nadal wyższe niż rentowności krótkoterminowe.
• W ciągu odwrócona krzywa dochodowości krótkoterminowe stopy rynku obligacji są wyższe niż stopy długoterminowe. Oznacza to na przykład, że dwuletnia notatka skarbowa zapewni wyższą rentowność niż pięcioletnia. Jednak w normalnych warunkach obligacja długoterminowa dawałaby wyższą rentowność. Odwrócenie krzywej dochodowości i towarzyszące jej oprocentowanie obligacji może zburzyć rynek obligacji i zapowiadać gorsze warunki gospodarcze w przyszłości.
• DO płaska krzywa dochodowości mieści się między normalną a odwróconą krzywą dochodowości. Kiedy warunki rynkowe powodują, że krzywe dochodowości zmieniają się z normalnej na odwróconą lub odwrotnie, przechodzą przez okres przejściowy, w którym prawie wszystkie warunki obligacji dają mniej więcej taką samą rentowność. Jeśli gospodarka przechodzi od wzrostu do kurczenia się, długoterminowe rentowności spadną, a krótkoterminowe wzrosną, powodując efekt spłaszczenia w drodze do ostatecznego odwrócenia krzywej dochodowości. Ale w końcu gospodarka powróci do wzrostu, a rentowności obligacji powrócą do normalnych warunków, przechodząc po drodze przez kolejną płaską krzywą dochodowości.

MasterClass

Sugerowane dla Ciebie

Zajęcia online prowadzone przez największe umysły świata. Poszerz swoją wiedzę w tych kategoriach.

Uczy ekonomii i społeczeństwa

Uczy budowania marki modowej

Uczy dziennikarstwa śledczego

Uczy projektowania mody

Co oznaczają różne rodzaje krzywej dochodowości?

Myśl jak profesjonalista

Laureat Nagrody Nobla, ekonomista Paul Krugman, uczy Cię teorii ekonomicznych, które napędzają historię, politykę i pomagają wyjaśnić otaczający Cię świat.

Kiedy krzywa dochodowości skarbu państwa jest normalna, wskazuje to na zaufanie inwestorów do przyszłego wzrostu gospodarczego. Nie oznacza to jednak, że sprytni inwestorzy spieszą się, aby ulokować swoje pieniądze w długoterminowych obligacjach, mimo że oferują najwyższe oprocentowanie.

• W normalna krzywa dochodowości , często nie ma ogromnej różnicy w rentownościach długoterminowych oferowanych przez obligacje 30-letnie w porównaniu do rentowności oferowanych przez obligacje 5-letnie. Dlatego wielu inwestorów zdecyduje się na krótkoterminowe obligacje 5-letnie, odzyska swoje pieniądze pod koniec tych pięciu lat i będzie szukać czegoś nowego do zainwestowania, takiego jak akcje, nieruchomości lub nowe bony skarbowe. Jednak niektórzy ludzie pozostają poza rynkiem obligacji całkowicie podczas normalnej krzywej dochodowości, ponieważ podczas gdy obligacje płacą przyzwoicie w rozwijającej się gospodarce, akcje mają tendencję do płacenia jeszcze więcej.
• Kiedy odwraca krzywą dochodowości oznacza to, że inwestorzy i ekonomiści są pesymistycznie nastawieni do długoterminowego wzrostu gospodarczego. Zaletą inwestowania w obligacje jest jednak to, że przy zakupie papierów dłużnych zostajesz zablokowany na stopie procentowej – co jest dobre, jeśli gospodarka ma tendencję spadkową. Dlatego w pierwszych dniach odwrócenia krzywej dochodowości wielu inwestorów będzie próbowało wykupić obligacje długoterminowe, zanim ich wartość będzie dalej spadać. Chociaż nie nabywają tych obligacji po ich szczytowym oprocentowaniu, mają jednak zagwarantowany pewien stopień pewności ekonomicznej, ponieważ obligacje długoterminowe zapłacą obiecane oprocentowanie, nawet jeśli ogólna aktywność gospodarcza będzie dalej spadać.

Jakie jest znaczenie krzywej dochodowości w finansach?

Wybór redaktora

Inwestowanie w obligacje jest tylko jednym z elementów ogólnej aktywności gospodarczej kraju. Kolejnym ważnym elementem jest giełda. Być może najważniejszy jest rynek pracy, ponieważ większość ludzi – od USA przez Europę po Chiny – większość swoich dochodów czerpie z płac, a nie z inwestycji.

• Niemniej jednak krzywa dochodowości jest uważana za niewiarygodnie ważny wskaźnik ekonomiczny . Mnóstwo dziennikarstwa finansowego, takie jak podcast NPR Wskaźnik , zwraca szczególną uwagę na krzywą dochodowości jako symboliczną reprezentację całej gospodarki. W rzeczywistości krzywa dochodowości jest używana jako punkt odniesienia dla innych instrumentów dłużnych na rynku. Obejmuje to oprocentowanie kredytów hipotecznych i kredytów bankowych, nawet te są również sterowane przez politykę monetarną banku centralnego, takiego jak Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych.
• Na Wall Street krzywa dochodowości służy do przewidywać zmiany w produkcji i wzroście gospodarczym . Rentowności obligacji zarówno krótkoterminowych, jak i długoterminowych papierów dłużnych ujawniają wiele informacji na temat ogólnego stanu gospodarki USA oraz gospodarki każdego kraju, w którym dług emitowany przez rząd uważany jest za niezawodne zabezpieczenie inwestycyjne.

Dowiedz się więcej o ekonomii i społeczeństwie z Paulem Krugmanem tutaj.